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黄汉城:上缴财政1万亿,曝光了央行的三个秘密!


作者:震谷子

编辑:黄汉城

“央行上缴财政1万亿元利润”,一夜之间刷爆全网,曝光了央行的三个秘密!

 

人们终于恍然大悟,在烟草纳税大户之后,中国最赚钱的大鳄,名字叫央行。

 

今天,我就来带你好好捋清楚整件事。

 

 

3月8日夜晚,中国人民银行在官网发布公告,向中央财政上缴总额超过1万亿元的结存利润,着力稳定宏观经济大盘!非常时期,非常举措!

 


这个1万亿的规模,惊掉了多少人的下巴?!

 

一万亿是什么概念?

 

2021年,全国一般公共预算收入20.25万亿元。

 

央行一家单位上缴的结存利润总额,可以占全国二十分之一!!!

 

2021年,浙江省一般公共预算支出1.1万亿元。

 

央行一家单位上缴的利润,可以“养”一个浙江省!!!

 

实在太牛了,但这还没完。

 

2020年中国石油天然气集团有限公司营收总额是20871.5亿元,应缴税额是3157.5亿元。

 

2020年,华为营收8913.68亿元,净利润646亿元,纳税903亿元。

 

2021年,把国内所有500强公司纳税加在一起,也只是1.36万亿元。

 

央行这一家单位,所上缴的钱等于3个中石油,等于10个华为!!!

 

任你能源狂飙,实体腾飞,在搞钱的面前也只是个小鹌鹑。

 

不得不感叹,这就是颠覆世界的金融魔力啊。

 

美国为什么是世界老大,就是因为其东部搞金融,西部搞科技,完美拿捏了两大核武器。

 

如果说华尔街是美国国力的象征。那么,在中国,央行就是国力之锚!

 

根据公开数据,全球最先进的航母,福特级核动力航母的研发和建造总经费共计137亿美元,大概是866亿人民币。

 

换句话说,假如把央行这笔钱全部拿来造宇宙最先进航母的话,差不多能搞出来12艘。

 

12艘!!世界顶级航空母舰!!

 

唯一能击败央行的,只有那个江湖中如神明般仰望的传说——

 

烟草行业。

 

2021年,烟草行业实现财政总额12442亿元,同比增长3.36%,创历史新高。

 

这个数字,不仅超过了央行这一次上缴的利润,还远远超过了广东一年净上缴的9000多亿元税收。

 

如果觉得这些比较还是有点远,我们拿其他国家看一下。

 

美联储是“全球的央行”,2020年利润达到了888亿美元,较2019年的555亿美元增加了333亿美元,增长率达到60%。

 

2020年美联储向美国财政部上缴利润885亿美元,较2019年增加336亿美元。等于说,美联储基本把赚的钱都上交国家,只留了3亿美元保底。

 

真是太“丢脸”了!

 

堂堂世界第一大国的中央银行,一举一动都会掀起全球市场动荡的中央银行,在疫情当中只赚了888亿美元,换算成人民币只有5000多亿。

 

而根据中国财政部的说法,新冠疫情爆发之后暂停了央行等机构的利润上缴,直到今年恢复。所以,央行的1万亿,非常大概率是疫情期间累计的利润。

 

那也就是说,美联储上缴给国家的钱,算两年的话也是1万亿!只能跟中国央行旗鼓相当。

 

厉害!太厉害了!!



可回过头来想,央行这个行为还有三个问题没有解决。

 

央行为什么会有利润?

 

1万亿从哪里变出来的?

 

为什么要给财政上缴利润?

 

先搞清楚普通银行的利润从何而来。

 

我们说一个人的账户里有钱,是因为他的资产减去负债有盈余。

 

一家银行有钱,也是因为资产大于负债。简单来说,银行的资产端,是各类贷款加上各类投资,两者所赚的利息A。银行的负债端,则是付出的各类资金来源的成本,也就是利息B。

 

资产端减去负债端,也就是两种利息之间的差值,就是银行的利润。

 

中央银行的盈利模式大同小异。

 

差异在于,央行给其他银行贷款收利息,以及给其他银行上缴的准备金付利息,这些行为都是为了维护宏观经济稳定。

 

在这个过程中所产生的利息差,也就是利润,不是央行“主动”想赚的钱,而是属于“被动”获取的利润。

 

中央银行,我们平常戏称为“央妈”,就是因为它是银行的银行,也是政府的银行,本身不以赚钱为目的。

 

根据西泽研究院的粗略统计,央行这些年吃的平均利差为1.5%(3%-1.5%),保守假设“生息资产/负债”为总资产/负债的一半,即20万亿元,一年下来仅利差形成的利润就高达3000亿元。

 

这也只有3000多亿啊,超过1万亿元的结存利润,到底怎么来的呢?

 

首先,根据财政部的说法,新冠疫情爆发之后,央行就被暂停上缴了。换句话说,1万亿元里面可能累计了两年的利润。

 

而且,这两年刚好是全球大放水,资产大爆炸的时候,银行的利润也随之狂飙!

 

因为央行为了放水,购买大量资产,扩大了自己的资产规模,同时这个行为压低了利率成本,提高了利差,央行就能以更大规模的资产乘上更高的利差,最终放大自己的“被动利润”。

 

最后,最关键的是,央行自己说了,这笔钱主要来自外汇储备经营收益。

 

靠庞大的外汇储备来赚钱,这才是中国央行赚大钱的秘密!

 

自2006年起,中国就是世界上外汇储备规模最大的国家。多到连中国自己都“担心”过,2006年底中央经济工作会议明确指出,中国国际收支的主要矛盾已经从外汇短缺转为外汇储备增长过快。

 

最新的数据是,截至2022年2月末,中国外汇储备规模达到32138亿美元,较1月末下降78亿美元,降幅为0.24%。

 

中国的外汇储备到底有多赚钱?简单概括就是,

 

第一,战胜了美国平均通胀2.4%。


第二,战胜了美债平均收益1.95%。

 

迄今为止,外汇局总共三次披露了外汇储备收益状况。最新的情况是,2007到2016年的平均收益率为3.42%,比全球非常多的外汇储备管理机构表现都要好。

 

央行不愧是央行,最会理财的大脑都在里面了。

 

中国的外汇储备结构向来是个谜。根据最新可得知的官方数据,2016年,中国外汇储备中有59%为美元资产。另外,外汇储备的99.5%都是债券和股票等证券资产。

 

换句话说,中国央行通过外汇储备赚到的钱,大部分都是“收割”美国经济发展的红利!美国人给我们的共同富裕事业提供粮草了!

 


事实上,央行上缴结存利润,在政府工作报告中就有蛛丝马迹可循。

 

首先是稳增长这个大方向的需要。


报告指出,今年着力稳定宏观经济大盘……加大稳健的货币政策实施力度。

 

这是历史罕见的强烈表述,对这句话的理解将贯穿2022年货币政策走向的主线。

 

其次是政府专门提出了对央行的要求。


报告中也提及“今年财政收入继续增长,加之特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润、调入预算稳定调节基金等,支出规模比去年扩大2万亿元以上,可用财力明显增加”。

 

这个提法跟央行上缴1万亿的操作放一起看,信号太明显了。

 

有人说,颠覆想象的一万亿上缴财政,不过是又一次大放水,刺激经济,大家一起吃肉喝汤。

 

可隔天的中国股市并没有大涨。

 

这说明市场并不认同这个逻辑,起码并不认为这是一次大放水。背后有两点值得注意:

 

第一,这笔钱本来就是政府的钱,不等同于央行直接放水。

 

我们常常听到的宽松刺激,赤字货币化,央行购买国债其实是在给政府“借钱”,所以需要多印钞来解决。

 

但央行上缴这一笔利润,可以理解为央行把钱从政府的一个特殊账户挪到了原有账户,等于是一次“转账”。

 

借钱和转账,很显然是两回事。

 

第二,财政部在回应此事的时候提到,这笔钱按月均衡上缴。

也就是说,虽然总量惊人,但实际就大约每月仅上缴1000亿左右的利润,短期大刺激的感受其实并不强烈。

 

如果打个比方,这次操作等于是中国版量化宽松的一次试水,每个月一点一点地给经济注入支持,不畏畏缩缩,也不搞大水漫灌,稳稳的幸福。

 

总而言之,这次操作一定是有利于刺激需求和稳定经济的。市场普遍认为,这次的上缴所能产生的影响,类似于全面降准50个基点。

 

中央财政突然多了一笔巨款,就能通过转移支付帮扶地方财政,也能通过退税降费给中小企业输血。

 

怪不得今年政府工作报告指出赤字率只有2.8%,原来国家兜里还有钱。




这一万亿,最后究竟会流向哪里?

 

我认为,至少包括以下可能性:

 

第一个是落到实体经济,刺激消费。

 

例如退税降费时,出口与制造业企业的账面资金就会增加。随后通过工资、奖金分红等方式进入员工、老板口袋。


老板员工手上拿到了钱,可能用来还债降杠杆,也可能用来消费,提高生活品质。甚至可以给低迷的房地产一点小甘霖。

 

刺激内需,促进双循环,堪称一盘大棋。

 

第二个是落到新能源行业,促进能源转型。

 

双碳也是今年要重点推进的工作之一。中国能源转型,必须先立后破,先把新能源行业搞起来,再思考如何有序退出煤炭行业。

 

而一直以来,中外的共同经验都是补贴,狠狠地补贴新能源的发展,把它牢牢地立起来。

 

显然,这需要大量的财政投入。央行这笔钱是额外增加的,如果能精准补贴新能源行业,促进双碳发展,等于钱花到了刀刃上,能够产生积极的财政效果。

 

这在当前稳增长的主基调下,很重要。

 

国家的政策工具箱,实在太高深莫测了。

 

然而,如果需要短期发力,与其等待这一万亿落地,不如静静等待3月15日前后的降息靴子落地。

 

今年春天,中美两国货币政策彻底背离,又会给这个已经极度复杂的世界,抛去多大的未知数呢?

 

参考资料:

西泽研究院,《人行上缴1万亿利润:怎么赚的,如何记账,有何影响》

二律背反的一灯如豆,《“央行上缴1万亿结存利润”是什么意思》

大猫财经,《最猛印钞机!交税1.2万亿,秒杀广东、江苏、浙江……》

华创证券,《解谜“央行上缴利润”——破案“稳增长”系列五》

 

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