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:音乐版权:一个超400亿美元市场的投资机会

音乐版权领域投资机会日益增多。


据估计,在Spotify和亚马逊等流媒体服务于六年多前开始崭露头角后,音乐行业的收入在过去六年里稳步增长,超过了400亿美元。
总部设在芝加哥的Cresset Partners旗下公司Cresset Private Capital董事乔丹·斯坦(Jordan Stein)说,为了创建多样化的投资组合,一些公共基金和私人基金正在抢购音乐曲目的版权,所涉及的资金给投资者带来了一个机会。
在公开市场上,在伦敦证券交易所上市的Hipgnosis Songs Fund (SONG)等投资工具可以让投资者在每首歌在广告或电影中播放或表演时获得一部分版权费。 
其他投资标的还包括Royalty Exchange和Songvest。
音乐版权类基金吸引投资者的原因之一是它们的表现与其他金融证券的关联度较低。斯坦说,疫情最严重的时候现场表演基本都停止了,全球市场出现动荡,但人们仍在听音乐。 
他说:“无论如何人们都不会停止听音乐,所以投资这类资产可以起到对冲下行风险的作用。” 
这类基金(包括公募基金和私募基金)的收益率一直在5%至10%左右,如果私募基金最后出售所有纳入的版权,则会带来更高的收益率。 
《巴伦周刊》旗下理财杂志Penta近日和斯坦探讨了音乐版权领域日益增多的投资机会。

1
快速增长的新兴市场
音乐领域的知识产权包括歌词的版权和母带录音的版权。
当涉及版权问题时,即使歌曲的新版本被播放,未来的版税也将由歌曲作者和出版商分摊。母带录音归唱片公司所有,艺人只能从中获得一部分钱。
歌曲出版和母带录音的知识产权市场每年共产生约400亿美元的收入,预计从现在到2030年将继续以每年9%的速度增长。
流媒体服务以及TikTok和Twitch等社交媒体平台推动了该市场的增长。斯坦说:“这些平台上的所有内容创作者都在使用音乐,人们听歌的数量激增,从而产生了现金流。” 
另一个推动该市场增长的因素是,欧洲和美国的监管机构正在制定规则,就算某个艺人的音乐被用作视频的背景音乐,使用者也得付钱。
斯坦说:“有一段时期这个领域没有任何监管,现在和未来的法规将确保那些拥有和创造了如今大量被使用的内容的人“获得公平的报酬”。
2
如何投资音乐版权
个人投资者参与音乐行业收入增长的一个方式是买相关上市基金的股票。上文提到的基金Hipgnosis拥有22亿美元资产,是同类基金中规模最大的,专注于知名音乐人和他们的曲目。
上文提到的Royalty Exchange最近以190500美元发售了Jay-Z和艾丽西亚·凯斯(Alicia Keys)合唱的格莱美获奖歌曲Empire State of Mind未来的使用版权。基于过去的版权使用费,Royalty Exchange对这项10年期的投资提供的“理论内部回报率”为9.9%。
但富有的个人、家庭和机构更有可能通过私人市场投资音乐版权。斯坦说:“在该领域出现爆炸式增长之际,为获取这些版税而设立的私人基金数量也显著增加。”
KKR等私募股权投资公司已经进入这一领域。斯坦称,目前还不清楚这些公司会创建什么样的结构,但它们很可能类似于典型的私募股权基金,期限为5年或7年。在基金存在期间,所购买的标的投资组合将为投资者带来持续的现金流,此外,当该组合最终出售时,还会带来一笔意外之财。 
斯坦说:“一般来说,曲目或曲目组合越大、越成熟,估值就越高。” 
他表示,知名音乐人曲目的版权售价约为其平均现金流的15倍,年化收益率约为5%到10%,而名气不太大的音乐人曲目的版权售价较低,收益率在10%至20%之间。 
3
NFT或进一步促进该领域的增长
NFT是音乐版权收入另一个潜在的巨大来源。这项区块链技术有可能会通过跳过“中间商”(包括出版商、分销商、唱片公司和演出权组织)从而彻底改变歌曲作者和音乐人所在的市场。
斯坦称,演出权组织的责任是确保那些拥有歌曲版权的人“公平、准确地根据歌曲在酒吧或Spotify上播放的次数获得报酬”,但这类资金流动起来非常慢,有时需要几个月甚至更长时间。《滚石》杂志3月份报道称,Kings of Leon乐队当月以NFT形式发行其新专辑开启了这一潮流。据报道,该专辑总销售额超过200万美元。
“你在一天内的销售额就可以达到在流媒体上播放过很多次才能获得的销售额,而且可以在很短时间内就拿到这些钱,”斯坦说。
文 | 艾比·舒尔茨(Abby Schultz)
编辑 | 郭力群
翻译 | 小彩
版权声明:
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年11月30日报道“Future Returns: Investing in Music Industry Royalties”。
(本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。)





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