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:周应波的顶流之路:被规模推着走的六年



业内人士认为,周应波此次因“个人原因”卸任多只重要产品,大概率将在明年4月创新未来基金开放申赎后离任



文 | 黄慧玲

编辑 | 陆玲


12月17日晚间,中欧基金发布公告称,基金经理周应波因个人原因卸任中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态和中欧远见。

周应波要走了吗?从本次公告来看,一度甚嚣尘上的猜测似乎有了些头绪。不过,周应波并没有完全卸任,他仍将管理封闭中的中欧创新未来基金。据公告,该基金将增聘周蔚文为基金经理共同负责投资管理,并为明年4月开放申赎做好准备。业内人士认为,周应波此次因“个人原因”卸任多只重要产品,大概率将在创新未来基金开放申赎后离任。

Wind数据显示,周应波现管理规模576亿元,在全市场主动权益类基金经理规模排在第七位,仅次于张坤、刘彦春、葛兰、谢治宇、刘格菘、胡昕炜。回顾周应波担任基金经理的六年时间,可以看到他被规模推着走的顶流之路。


周应波卸任四只基金

12月17日晚间,中欧基金发布公告称,基金经理周应波因个人原因卸任中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态和中欧远见。

“以上4只基金将由中欧基金投决会主席周蔚文、副主席王培率领绩优中生代基金经理管理。同时,中欧创新未来增聘周蔚文为基金经理,和周应波、邵洁、刘金辉组成管理小组,负责该产品的投资管理,并为明年4月开放申赎做好准备。未来该产品如有进一步须披露的信息,中欧基金将本着对持有人高度负责的态度,在遵循相关信披规定的情况下及时告知投资人。”中欧基金表示。

根据公告,周应波卸任的4只产品中,中欧时代先锋将由周蔚文、刘伟伟和罗佳明共同管理;中欧互联网先锋将由王培和王颖共同管理;中欧明睿新常态将由周蔚文和刘伟伟共同管理;中欧远见将由成雨轩独立管理。

周应波在给持有人的公开信中写道:“在考虑接任人选时,公司管理层非常重视,我也提出了自己的建议,最终决定由权益投决会主席周蔚文、副主席王培领衔,依然延续过往“老将+中生代”的团队管理模式。大家对周蔚文、王培已经很熟悉了,他们经验丰富,风格稳定;而另6位基金经理中有5位都是过往跟我一起共同管理相关产品的亲密搭档,对这些产品的策略和风格也都非常熟悉。我觉得这是较为妥善的安排。作为持有人之一,我依然持有此前自购的基金产品,也希望大家能够继续支持中欧基金。”


被规模推着走的进化之路

周应波管理基金刚满六年,卸任前规模576亿,是成长速度最快的顶流基金经理之一。透过周应波的定期报告,可以看到他被规模推着走的进化之路。

周应波曾在季报中多次表达对规模的焦虑与克制。他的代表作中欧时代先锋长期处于限流的状态,但热情的资金还是源源不断地流入。

2019年三季度,中欧时代先锋刚刚突破一百亿。他说,“我们所管理的基金规模由于净值上涨、新增申购两方面原因三季度增长较多,对此状况,我们依然担忧所管理的基金规模超过自身能力,会继续通过限购来控制。”

到了2019年年底,周应波再次写道:我们所管理的基金规模由于净值上涨、新增申购两方面原因四季度继续增长较多,对此状况,我们唯有加倍努力工作,一是继续完善团队研究,拓宽行业覆盖面;二是长期投资之道,我们认为还是持续研究企业价值成长的来源,理解企业管理层可靠性的落脚点。”

进入2020年,一季度期间中欧时代先锋的规模进一步增长至163亿元,他说:“我们所管理的基金规模继续上升,但一方面市场经历了大幅的上下波动,另一方面我们在目前规模上的防回撤经验、能力都不足,导致在市场较高位置买入的投资者短期承受了损失。显然一季度我们没能在市场波动中做好基金规模的控制工作,对此我们深感自责,在未来的工作中会针对性加以改进。”

到了2020年上半年,周应波的管理规模为175亿元,不到现在的三分之一。他依然在为规模而焦虑:“二季度我们稳定了基金管理规模,尽管市场新基金发行火热,但我们还是希望一是聚焦自身选股能力的打磨,二是聚焦现有已经很大规模的基金管理工作。”

此外,这份季报中透露了周应波对当时火热的新发基金市场的明确拒绝,但他还是卷入了蚂蚁和招商银行的新发基金“大战”中。

去年9月,为蚂蚁IPO而生的创新未来基金盛大发行。作为权益类基金的“课代表”,周应波站上了创新未来的舞台,募集规模120亿元。另一边,蚂蚁的动作引发了银行渠道的不满。招商银行与蚂蚁正面对峙,为周应波“量身定制”了一款新产品,中欧互联网先锋募集规模100亿元。

对围观者来说,招行和蚂蚁的神仙打架只是围观者茶余饭后的谈资。但对投资者和基金经理来说,规模带来了更多不确定性。经此一役,周应波的管理规模直接翻番,跃至450亿元,困扰再度升级。

大战”后的三季报报告里,周应波一如既往地诚实记录下心路:“我们经历了数个季度的规模扩大持续挑战,回头来看有诸多应对失当之处。”

回顾2021年前三个季度的报告,周应波对“团队合作”愈发强调,并表示他们的团队展现出良好的协同效应。同时,他提出,单一基金经理应聚焦于统一投资策略,聚焦管理适量风格与规模匹配的基金产品。“未来我们还会推进独立基金经理管理独立产品的进程,一是基金经理的管理经验成长与所管理产品数量、规模相匹配,二是传递清晰信息给基金投资人,努力提升投资者的投资体验。”

周应波是业内较早公开提出规模问题的基金经理。事实上,随着规模急剧扩张,越来越多的基金经理在公开或私下场合讨论这个问题。对基金管理人来说,规模既是收入的“蜜糖”,也是业绩的“毒药”。规模越大是否意味着管理难度越大?可能出现哪些困难?基金公司是否一味追求规模而忽视投资者利益?

周应波曾表示,他的出发点一直就是做好工作。他以前在腾讯做产品经理,看待公募基金也是产品思维。他想给投资者做好产品和体验,而不是基金赚钱投资者却不赚钱。

“公募基金的投资管理,与基金投资行为之间,相隔着基金投资研究配置、基金发行、渠道销售等诸多流程,还存在着各环节考核短期化、追涨杀跌等情况,基金业绩转化为投资者获得是很不容易的,需要我辈同仁多加努力。”

以下为周应波致持有人的公开信:

尊敬的基金持有人:

我是周应波,见字如面!

写这封信,一是想表达感谢,感谢您对我和中欧基金的信任与支持,万千基金持有人对我们的信任,始终是我们工作最大的动力!为信任奉以回报,用长期业绩说话,也是我们最核心的目标。二是想借此机会回顾总结过往工作,并说说我近期的一些变动和安排。

中欧基金是我基金经理生涯的第一站。2014年10月,我加入中欧基金,先后担任研究员、专户投资经理。2015年11月,我管理的第一只公募基金中欧时代先锋正式成立。在中欧7年多以来,我与同事们一起努力拼搏、扎实工作、追求卓越。我很珍视这段经历,感恩公司对我的培养和支持,也为有幸见证中欧基金发展成为一家长期投资业绩突出、权益管理规模领先、在资本市场具有良好声誉的大型基金公司感到自豪。

7年时间过去,我记忆最深的还是在投资中犯过的错误和吸取的教训。广阔的资本市场里有长坡厚雪也有荒漠沙尘,我常将自己的投资框架假想为“能粘厚雪的圆形滚石”,但无数次发现只是“滤过砂砾的漏斗”。孔子说过“知之为知之,不知为不知,是知也”,查理芒格说过“确定自己的能力边界是最重要的事”,6年基金管理最大的收获是知道了很多自身不擅长、做不好的事,我总结出了诸如“可靠的管理层”、“差异化的成长股”等投资认知的方向,未来也希望在看得清、弄得懂、做得深的成长股领域继续探索投资的真谛。

基金持有人的期待都是朴素真挚的,“如何理财?能否赚钱?何时买卖?”这些都是大家最关心的问题,从这些问题的交流中,我能感受到持有人将积蓄拿来投资基金是很不容易的,我们基金管理者肩负的使命和责任也是巨大的。从优质上市公司的价值成长,到公募基金的业绩成长之间隔着我们基金管理团队,再到基民的财富增值其实还隔着很多“函数”——过去我们通过分红、适当限购来提高基民的持有体验、引导理性投资行为,未来我们需要做的探索还有很多。

如今因个人原因及实际业务需要,我将卸任中欧时代先锋、中欧互联网先锋、中欧明睿新常态和中欧远见4只基金,同时将和公司权益投决会主席周蔚文,还有两位优秀的中生代基金经理——邵洁、刘金辉一起管理中欧创新未来。我们4人将继续做好投资管理,并为明年4月中欧创新未来的开放申赎做好充分准备。未来该产品如有进一步须披露的信息,公司将本着对持有人高度负责的态度,在遵循相关信披规定的情况下及时告知投资人。

在考虑接任人选时,公司管理层非常重视,我也提出了自己的建议,最终决定由权益投决会主席周蔚文、副主席王培领衔,依然延续过往“老将+中生代”的团队管理模式。大家对周蔚文、王培已经很熟悉了,他们经验丰富,风格稳定;而另6位基金经理中有5位都是过往跟我一起共同管理相关产品的亲密搭档,对这些产品的策略和风格也都非常熟悉。我觉得这是较为妥善的安排。作为持有人之一,我依然持有此前自购的基金产品,也希望大家能够继续支持中欧基金。

“客户为先”始终是中欧基金的核心价值观之一,我们将继续以最大的责任心做好投资管理。面对不确定的市场,唯有确定的求真务实才能“平心静气、无往不利”,与每一位朋友共勉。最后,再次感谢大家对中欧基金和我本人的信赖!

周应波 

 2021年12月17日





2021年12月23日

“2022《财经》可持续发展高峰论坛”将在北京举行

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