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永远好奇的唐朝:书房拾遗第38期

前言:书房有些问答,有记录和分享价值,却因散落在不同地点,部分朋友可能看不见,挺可惜的。

老唐尝试顺手将它们拾起来,做个保存和分享,命名为《书房拾遗》。

收录过程中,在不改变原意的情况下,对问答原文或许会有少量补充和修订。

大概每凑够四五千字,就推送一期。今天是第38期。

wkx:向少数股东分派股利的比例是怎么设定的?五粮液2020年报告,合并报表利润200亿,分红100亿,比例50%。

但这个少数股东分配的比例大概在80%。是双方协商好的吗?

唐朝:这玩意儿没有设定,没有比例,你在财报和书里都找不到指标。你要退回到原理上去,想想什么东西是“向少数股东分配的红利”,是谁分的,给谁分,为啥分……然后就清楚了。

两小时还想不清楚,你再问,我给你答案。

前山后生:这是控股子公司在向母公司分派股利,是公司体系内部全局统筹把现金放哪个实体。母公司需要资金的话,主要子公司销售公司分红比例就高一些,相应的子公司的少数股东得到的比例也就高了。

2021年10月20日

子涵:古井贡 “其他应收款”中的这两项算投资还是借款? 

如果算投资,看看人家洋河投资的中银证券,足以见得古井投资水平真的一般般。

唐朝:投资,然后亏光了。

FLJ:这太狠了吧,100%计提还账。

唐朝:很多年前的投资,投资对象已破产。

2021年10月20日

2026:学习《新手财》有个问题想咨询,156页提到腾讯上市时每股面值是0.0001港元,2014年5月实施1拆5后,每股面值调整为0.0002港元每股。 

我想问,A股也是这样么?感觉如果也是这样,A股不应该除了2家之外,其他都是1元面值吧?

唐朝:没看懂你的问题。一拆五就相当于A股里的十转增四十。A股除了紫金矿业和洛阳钼业之外,其他上市公司都是1元面值。

2026:首次收获唐师直接答疑,激动。唐师的意思是,a股都是通过转增股的形式实现“拆股”的是么?那我明白了,只是转增股的话,面值不变我能理解了。 

我前面问题的意思是,如果a股也有像腾讯拆股的这种操作,不应该只有2家企业面值是非1,因为只要有其他企业拆股了,面值就不是1了。

唐朝:A股规定的面值就是1元,送股转增都直接增加股本金额。港股的股本面值可以自己随便设——面值不管是1分还是1元,都没有什么意义,只是股东投资在股本和资本公积两个科目之间放哪里的区别。

A股的规则更简单一些。

2021年10月20日

唐朝:这位坦荡的朋友,笑到我刹不住车

魏婕:如果生活中喜欢便宜占尽,会有朋友吗?

唐朝:是的。会感恩,常感恩,其实客观上就好像是向身边所有人撒下了一把“来,继续帮我吧,帮我有好处”的饵。

这不是自己境界有多高,它实际上是从边际上“刺激”更多人来帮自己。

老是满足于占人便宜的人,却是不断向四周释放着一种神秘的信号:“都走开,不要和我打交道。和我打交道,你一定会吃亏的”。

前一种人,注定会被发现似乎老是会遇到机会。后一种人,则老是靠自己苦苦奋斗。时间久了,人生差距就出来了。

好亮:如果一个人不懂得感恩,未来的路一定是越走越窄……更别说,能得到别人的爱。

唐朝:好亮总结的好。路越走越宽和越走越窄的区别,这可能算是人生宝贵经验里排名比较靠前的内容了。

好亮:跟随书房以来,您教我最宝贵的财富就是做人,投资只能排在第二。我永远忘记不了您说的那句话:“帮百万以下的人成长,比帮富人赚钱更快乐”。

如今我也踏着您的足迹,帮助可以帮助的人。做有价值的事,我便会更有价值。

2021年10月20日

刘志桐:唐师,无论我在坐车坐飞机的时候,还是身边同事,我都能看到好多打开券商软件在看的,不管是不是技术还是趋势投资者,总的看人员还是挺多的。

但是我看唐师每篇公众号阅读量大概在7万到9万,实盘多一点10万+,唐师有没有想过,我们这种看企业价值的投资者占多大比例?

唐朝:“炒”股的永远是主流,这个没有人改变的了的。

虽然我的文章阅读量在10万上下,但我个人认为书房里真正以股模式思考问题的价值投资者,可能不会超过1万人。

2021年10月20日

C:分众马上就要分红了,明天买入合适吗?

唐朝:为了参与分红而买入,任何时候都不合适。

2021年10月20日

贝巴索森:老唐一般都不怎么买小盘股,是小盘股不符合吗?因为巴菲特说过他如果资金量不像现在这么大,他会主要在中小盘里找公司。

唐朝:也没特意,只是我比较注重历史记录优良。而恰好有优良历史记录的企业一般都已经长大了。就仿佛我们无法在小学二年级里,找到连续五年考全校第一的学生一样。

2021年10月20日

忍默:您不买的企业(比如银保地基),是不是并不意味着买它们不赚钱,而是相比较来说,它们的确定性没有您买的高;或者,就是生意模式不是您喜欢的;或者,就是难度太高(七尺跨栏)?

唐朝:都是。确定性不够,生意模式不喜欢,难度太高。

2021年10月20日

Dqc:唐老师每天花在阅读研究上的时间有多少?

唐朝:不太清楚,阅读是我的人生享受,几乎没事儿就读,没统计过。

2021年10月20日

丁文超:财报里“应付职工薪酬”,有本期增加,本期减少,这两项是什么意思?正常理解不是期末数减去期初数,就等于期间的员工薪酬吗?

唐朝:2021年元旦,你的老板欠你2020年12月工资和年终奖共计2万没发,这个数字就是2020年资产负债表上的应付职工薪酬,也是2021年年报应付职工薪酬的期初数。

2021年,你每个月工资3万,全年36万,年终奖4万,合计40万,这就是“本期增加”。

2021年内,你老板付了你2万+33万(去年12月的工资和年终奖+今年11个月的工资),这就叫本期减少。

然后还欠你最后一个月工资3万+2021年年终奖4万,合计7万,就是2021年末的应付职工薪酬。

2021年10月20日

唐震宇:唐朝老师,你是三年后合理估值的50%买入。对某些公司来说,会不会很多年(3~5年以上)找不到买点,也就是一直没有投资机会?又该如何破解?

唐朝:会。既可以寻找其他目标,也可以向我一样,提升对波动的承受能力,让自己有能力在合理估值以下就买入,到理想买点就清空现金。

2021年10月20日

老赵:我在尝试用您提到的企业分析30问来自己分析一家企业。第四问是公司的核心客户是谁?

但是在财报里只会公布前五名客户的销售额占比,不会透露客户名称。请问可以从什么途径查到具体客户名单呢?

唐朝:我认为查不到也无妨。你研究一家企业,知道服务的核心客户群体是哪一拨人就可以了,不需要知道对方的公司名头,家住何处,身高多少,腰围多大。

2021年10月20日

FREEDOM:为啥茅台要出43度和50ml,250ml这种没有销量的酒呢?

唐朝:还是有些需求,有些销量的。可能是习惯性地想“丰富产品线,更好的满足消费者需求”吧。

2021年10月20日

刘仔头:话说老唐知道分众那些非流动金融资产大礼包里头的投资公司,都投了点啥项目?到底是怎么得到利益的吖?

唐朝:分众的这部分主要就是存款。你说的投资公司,指的是持有股权的公司吗?如果是,那利益来源就是分红、再融资、上市、或转卖。

2021年10月20日

Mr.chen:从当前的产销关系来看,茅台尝试通过降低储酒比例来增加销量,目前的销量也从四五年前基酒产量的70+%提高到了80+%。

那么,随着老酒储量的不断增长,储酒比例不断降低,会不会达到产量约等于销量极限状态? 

如果会,那么茅台酒的储能上限大概多少?或者说,储存多少老酒就不需要再新增储量了呢?极限状态达到时间能不能预估呢?

唐朝:这个很难估计。即便是茅台公司管理层也给不出预测,只能根据市场情况相机决策。

2021年10月21日

人生何必太计较:请问期权的风险大不大?

唐朝:期权是一种杠杆倍数很高的金融衍生品,风险相当大。以我有限的认知能力判断,普通投资者参与进去,说九死一生算低估的,长期看基本是十死无生。

2021年10月21日

匆匆过客:陕煤9月份的煤炭产销量同比下滑,是不是说明小保当煤炭9月份还没恢复生产,假设到11、12月才恢复生产,还能完成年度核定产能么?能不能在一两个月内完成四五个月的产能呢?

唐朝:不知道,推理上不会那么干。一者公司没有赶着今年将煤挖出来卖的迫切需求,二者那样赶工开采容易出安全事故。只有弊没有利的事情,没人会干的。

其实产量部分是今年无需关心的变量,本身波动很小,虽然九月是下降的,但总体还是上升的。今年起作用的核心变量是煤价。

2021年10月22日

lisfranc:偶然翻到书房旧文里这个留言,此时此境,百感交集。

不知道那位只靠”常识”就发财到不好意思的读者朋友,有没有实现他的小目标。

啥才是常识?股市是可以改变命运的地方,却不是能够发财的地方。这看似矛盾的观点,需要经过多少痛才能领悟。

感谢感恩唐书房,文字打败时间,沉淀出生活的真相与生命的意义。

唐朝:这一围观,就是四年。四年后回看这条对话,还真是百感交集。

2017年11月9日这位朋友发留言“凭常识就可以发财,要靠许首富实现一个小目标”,当日收盘价30.8港币(前复权25.92港币),到今天2.69港币,跌掉约90%。

股市赚赔先抛去一边,不知道这位朋友对她/他口中的“常识”二字有没有新的认识?

另外,趁着这个案例,也可以发现心中没有估值锚,对企业究竟值多少钱没有判断的时候,因为跌了很多去“抄底”是多么可怕的事情。

假设你从这位朋友发言时的25.92起算,到腰斩后的13元附近抄底,至今你还是能亏出去80%。甚至你再等一个腰斩后6.5元去抄底,你依然会亏损约60%……

2021年10月24日

老江湖:老唐,现在还有分众的三季报没公布,今天放量大跌,会不会有些许担心。

唐朝:如果投资需要担心这些,那恐怕会早早变秃,得不偿失。

这么说吧,在我看来,但凡担心这些的,基本上没有什么希望在股市赚到钱。要在股市赚到钱,必须要视放量大跌、放量大涨的这些市场动态为垃圾信息才行。

2021年10月27日

价投Daniel:老唐,洋河的存货从2019年到2021年三季度分别是133.01亿、135.58亿和149.91亿, 明明存货越来越多, 而合同负债也在不断增加。

是公司供不应求,但不发货,销售商急着打款订货吗?应该怎么理解呢?

唐朝:这是对存货的错误理解。存货里大部分是基酒,不是成品酒。

2021年10月27日

Meng:巴芒演义后面附录里那些书你全看过?

巴菲特有一段投资经历,巴芒演义里没有提到。就是巴菲特曾经有一段时间买过白银期货,不知道他买白银做什么,和他风格不像啊?

唐朝:都看过,且不止那些。

巴菲特买白银,就是一种投机,当时他认为需求增长大于供应增长,白银价格会大涨。

但实际上最终没赚到什么钱,买的太早,卖的太早。是个不值得的一提小案例,因为与巴芒演义主题无关,所以没有收录。

2021年10月27日

清风弗山冈:如果研究财务报表就可以致富的话,那么所有的会计师和经济学家都成富翁了。最重要的还是战略,你选择洋河本身就是一个错误。

唐朝:坚决支持你的想法,无限崇拜你有能力研究战略。我只想请问:“我有没有权利选择错误?我嫌钱多,就想亏几个出去,可以不?”

如果可以,请你取消关注,避免我的文章干扰你研究战略致富,也防止你干扰我研究报表的亏钱大计。

2021年10月27日

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